海尔智慧物联电热水器「海尔的发展」

$海尔智家(600690)

不惧严寒、业绩稳定增长

8月29日晚，海尔智家发布2022半年报：上半年实现营业总收入1218.6亿元，同比增长9.1%；归母净利润79.5亿元，同比增长15.9%；扣非归母净利润74.9亿元，同比增长19.5%，利润增幅高于收入增幅；毛利率为30.2%，同比提升0.2个百分点。

4月29日公司公告2022年一季度实现营业收入602.51亿元，同比增长10%；归母净利润35.17亿元，同比增长15.16%。

公司2022年二季度实现营业收入616.07亿元，同比增长8.38%；归母净利润44.32亿元，同比增长16.68%。

上半年，公司高端品牌“卡萨帝”收入增幅20.8%。实现了国内市场线下、线上份额持续增长，线下份额提升3.96%，线上份额提升0.9%；经营利润率增长1.0%。

上半年空调市场量额齐跌，海尔智家不仅是TOP3唯一正增长，还是行业第一高增长。公司海外业务逆势双增，经营利润率5.9%，创历史新高，实现收入614.81亿元，同比增长8.0%，经营利润36.34亿元，同比增长13.0%；经营利润率达5.9%创历史新高，同比提升0.2%。

公司三翼鸟布局升级，推动高端成套销售占比提升4.65%。上半年，公司不断迭代场景方案，报告期内发布“1 3 5 N”全屋智慧全场景解决方案，依托智家大脑以及通过全屋设备互联互通，满足用户各种的生活场景需求，打造全场景一站式智慧解决方案。

公司目前的基本概况

公司主营业务包括白色家电产品的研发、生产和销售，产品线覆盖冰箱、冷柜、洗衣机、空调、热水器、厨房电器、小家电、 U-home 智能家居业务等。公司2021年卡萨帝品牌已在中国高端大家电市场中占据绝对领先地位,在高端市场冰箱、洗衣机、空调等品类的零售额份额排名第一。目前还有空气热泵“骄阳”冷暖一体机，可在不破坏现有家装的情况下，全年为用户提供舒适的温度。

通过主打静音和自清洁的产品，引起消费者的差异化记忆

针对空调行业样机展示模式千篇一律，用户买空调品质难辨，海尔空调在全国11000家门店落地“一枪一币一霜”实机演示，展示海尔空调在自清洁方面的优势。针对空调夏季冷风直吹，开空调得躲着出风口的痛点，海尔机械师挂机空调首创智慧机械臂控风技术，实现舒适不吹人。冰箱和洗衣机：产品创新继续引领。2月份海尔冰箱推出的自有嵌入式设计，将冰箱与橱柜两侧的距离从2cm进一步压缩至0cm；4月推出全空间保鲜技术，使得冷冻温度波动小于0.1度，实现精准控温；7月公司200万台的海尔高端互联网工厂正式开工，我们预计未来将进一步夯实公司冰箱在高端领域的地位。洗衣机产品中，卡萨帝和美家族系列产品以创新的产品获得了市场青睐。

从海外大家电看，惠而浦二季度在北美地区收入同比下降3%,欧洲地区下降19%、伊莱克斯北美地区同比增长0.7%、欧洲下降7.7%，大金在欧洲区域增长12%（俄乌局势之下热泵热水器大幅增长）、美国区域增长47%（通过产品类型和销售渠道的扩张）、LG生活家电和空气解决方案部门收入同比增长18.4%，主要由北美地区增长拉动；受益于价格提升与并购，A.O.Smith在北美地区营收上涨23%。

空气热泵“骄阳”冷暖一体机，有望带来新的增长点

空气源热泵技术节能环保、应用场景广阔，通过利用少量电能对能量进行搬运和转化,节约了用电成本且运作过程中无废气、废物等污染物的产生,低能耗 成本较为经济的特点为空气源热泵的推广起到支撑作用。我国空气源热泵市场起步晚,格局分散,拥有技术优势的企业有望率先受益于行业集中度提升。技术积淀深厚且有品牌力加持的企业有望更快速地打开市场空间,提高行业市占率。2025年中国空气源热泵市场规模将达到351.2亿元。

热泵已成为能源转型的欧洲,未来采暖/供热的主要技术路线,产品趋势已经比较确定,按照EHPA的预计,年销售规模或者2030年左右突破千万台,2021年规模约为218万台,未来十年复合年均增长率或超过20%。受益欧洲景气,2021年我国热泵出口同比翻倍,其中72%流向欧洲,产业链主要公司均有不俗增长。后续欧洲景气延续确定性较高,我国目前供应份额约16%,还有较大提升空间。

二级市场目前股价表现

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