白酒行业被批评「规模巨大」

服装行业，一个特别有意思的行业，典型的墙里开花墙外香的赛道。

不知道大家有没有想过一个问题：中国是纺织业大国，但是A股却没有走的很好的服装公司，相反，港股却出了几个服装行业大牛股。这是为什么呢？

我们可以先来看一下A股和港股上市的这些服饰公司的情况。

从上面的图片就可以看到A股的服装企业主要以女装、休闲服饰为主，而港股则是以运动服饰为主，而A股运动服饰企业只有一个比音勒芬，是做高尔夫服饰的。

从走势看，运动服饰类的公司远远比女装、休闲服饰类更好，安踏、李宁、还有今年的特步国际，361度，都是大牛股走势，而做休闲女装或者男装的，不论是A股还是港股，走势都一般，A股就不用说了，港股的如江南布衣，虽然不算差，但相比几个运动品牌走势，那也真没啥可提的。

仔细想一想也不难理解，服装行业虽然市场足够大，尤其是女装，市场空间太大了，但在投资角度，有个致命缺点：休闲服饰的用户粘性太低了！

回想一下，我们自己是不是几乎每年都会买几件衣服，尤其是女生，每一年都会买衣服，但是会买同一家公司的衣服吗？

不排除有一些，但占比一定是极少的，大部分都是在从淘宝上，或者街边店铺，看到款式好就买了，根本不认牌子。

除非买的是奢侈品牌，如LV、爱马仕之类的，不然对于休闲服饰而言，几乎是没有品牌忠诚度的，基本都是跟着款式走的。

这个除了要怪消费者的“花心”之外，也是因为休闲服饰确实没有什么技术含量，也做不出什么差异化，或者说休闲服饰企业的差异化主要看款式，而款式是非常容易复制的，完全没有技术上的门槛，加上流行风格多变，休闲服企业很难持续推出爆款。

相反运动服饰，大家对品牌的追逐就高很多了，因为它和竞技体育相关，带有一定的技术含量，尤其是运动鞋，是可以具备比较高的技术含量的，甚至会大大的影响竞技状态，拥有足够多的差异性。

还有一个原因则是，服装纺织是一个苦逼行业。

如果有人认识开服装店的朋友，很容易会有服装公司很赚钱的错觉，因为毛利确实太高了，可能一件衣服进货就十几元，却可以卖上百元，甚至几百元。

但实际上，对于服饰品牌公司来说，这是挺苦逼的生意的，产业链条很长。

上面是服装行业比较粗略的产业链体系，非常庞大，而且由于服装市场是个百万亿级别的市场，服装产业链里的每一个细分领域，都是一个庞大的行业，但遗憾的是，除了行业里的个别龙头公司，其他的普遍都过得很苦逼。

单说服装品牌公司，库存就是一个巨大的问题，囤货还是不囤货？囤多少货合适？囤少了，如果市场火爆，就浪费了机会，囤多了，如果卖不掉，就是浪费，这就对企业的销售预判和供应链管理能力要求非常高了，背后则是企业对流行趋势的判断能力。这些无疑都是非常困难的事情的。

而且由于消费者服装消费偏好的多变性，服装公司被逼着每年都得出很多新款，但是每一次出新款都是对公司的一个重大挑战，如果不能很好的预判市场的流行趋势，是有可能损失惨重的。

结果就是，虽然服装公司毛利确实不算低，但扣除各种成本后的净利率往往很低，基本都是低于10%的。

也就是综合来说，服装品牌这个行业，除了运动品牌和少数细分领域品牌公司，其他的都没有太多的投资价值。其实这不只是中国，全球都是一样，事实上，现在全球服装市场的的CR5还不到10%，中国更是5%都没有，但是运动服饰市场CR5却逼近40%了。

当然了，再烂的行业，也会有一些机会，除了运动服饰品牌，细究一下，产业链里还是有一些机会的。

比如代工领域，申洲国际就走出了一个超级大牛股行情，而且未来依然值得期待，另外，A股刚上市的运动鞋代工的华利集团，也有望长期受益于运动鞋市场的成长。另外像针织机龙头也值得关注一下。

当然了，也不是说休闲服饰就出不了牛股，只是说由于对企业的能力要求太高了，不容易出有竞争优势的公司，如果一个公司具备比较强的潮流判断能力以及非常强的供应链管理能力的话，也是有机会的。

比如很可能会美股上市的SHEIN，希音国际，就是这种类型，这个公司通过各种社交网络判断服装行业的流行大趋势，另外，通过极致的供应链管理能力，采取多款小单试单和快速返单的模式，成功打开了欧美国际市场，目前它已经是国内服饰企业里面的独角兽的估值，已经超过了3000亿了。

如果它上市的也有可能是一个大牛股。

这里，还要说明一下，SHEIN看似是一个跨境电商公司，但本质上，它就是一个服装品牌公司。

衣食住行由于是刚需，市场空间非常大，但实际上，从行业而言，并没有特别好，几乎主要在于动服饰公司，或者是一些代工企业。

其实，这也是行业分析的重要性，别看很多行业市场空间够大，但有些行业的生意模式就是比较烂，就像通哥常说的：人比人气死人，行业比行业，也气死人。就像服装行业，从行业而言，规模不比白酒小，但从资本市场角度，服装行业给白酒行业提鞋都不配。

咱们也没必要纠结，从哪里赚钱不是赚钱，与其从烂行业里挖宝贝，还不如去好行业里找机会。