互联网背景下供应链金融模式研究「新型供应链金融」

第12章

供应链金融的互联网化

进入到互联网时代，供应链金融有了新的进展。这一阶段主要的变化可以总结为线下业务虚拟化，转移到线上。供应链成员利用互联网工具和IT，对供应链中的物流、信息流、资金流进行虚拟化。物流、信息流与资金流的虚拟化带来了信息整合与分配，提高了供应链各方的效率。同时，通过这种整合与归集，能够衍生出为特定用户的融资、结算和理财等综合服务需求。

第一节 供应链金融互联网化是垂直B2B电商主导的时代

通过互联网电商的方式，改变了传统的供应链结构，电商成为互联网经济下的新型核心企业。融资需求源于交易，在线交易带来了在线融资的需求，同时在线支付、云计算和大数据等技术的发展也为在线金融提供了基础。供应链金融本质上是供应链上交易产生的融资服务，银行围绕核心企业对一条产业链授信仅仅是供应链金融的一种模式，在互联网经济下供应链金融模式

供应链金融“互联网＋”时代的大数据与投行思维

呈现多样化，京东等B2C电商对其供应商提供无抵押贷款，上海钢联等垂直B2B电商依托交易平台向上下游中小企业提供融资服务。依托原有核心客户，并为这些核心客户的产业链上游中小供应商提供免费的ERP 云平台，在中小企业贷款的时候为银行提供数据验证等服务，从银行贷款利息分成实现赢利。此外，部分物流企业凭借对商品流和信息流的掌控力，也加入到分享供应链金融市场的盛宴中，如以提供物流为主的供应链管理商怡亚通，通过打造两大互联网平台-B2B“宇商网”和B2C“和乐网”，将渠道虚拟化，并通过“380”深度分销平台进行信息的整合与资源配置。总体而言，供应链金融可分为银行主导、电商主导和物流企业主导三种类型。电商的主体是B2B，垂直B2B电商又将成为B2B电商的主流。笔者认为，垂直B2B电商具有发展供应链金融的天然优势，供应链金融3.0将是垂直B2B电商主导的时代。关于提供供应链金融的主体，详见图12-1。

图12-1 提供供应链金融的主体

一、垂直B2B电商优势：专业

垂直B2B 电商深耕一个行业，对所服务的行业特点和交易机制有着极深入的了解和掌控。与垂直B2B电商相比，银行显然在专业程度上相差很

多。以银行为主导的供应链金融模式中，仓单质押贷款是主要放款途径，但不同行业的货物在价值评估、出入库和结算各个环节都不尽相同，因此当出现假仓单的时候，银行往往也没有辨别能力。不同的行业有着不同的行业特性，因此银行开展供应链金融业务时，也往更专业更精细的方向发展，如民生银行重点打造的乳业产业链金融；找钢网和欧冶云商打造的钢材交易平台；化塑汇、快塑网打造的塑料行业的B2B平台。但对于一些行业尚未放开该业务或贷款额度较低，该行业的中小企业仍面临融资难的问题。关于垂直电商平台举例，详见表12-1。

表12-1 垂直电商平台举例

行业

B2B平台

钢铁

找钢网、欧冶云商、上海钢联、钢银电商、中钢网、易钢在线

化塑

化塑汇、塑米城、我的塑料网、快塑网、大易有塑、找塑料网、中国化学品交易网

农业

美菜网、宋小菜、中农网、农管家、粮人网

服纺

搜布网、批来批往、链尚网

汽车

唯捷城配、掏掏汽配

快消品

进货宝、掌合天下、酒仙网、快消帮、酒易网

工业品

西域机电、工品汇、震坤行、电缆网

建筑建材

绿城电商、誉讯网、云采购、亿建联、云筑网

煤炭

找煤网、易煤网、西煤电商

二、垂直B2B电商优势：020闭环

垂直 B2B 电商都致力于将自身打造成一个线上交易和线下增值服务完整的020闭环。首先，在线支付是打造O20闭环最关键的环节，成功的垂直B2B 电商已建立该体系，而企业的融资需求正是源于交易需求，在线交易为在线融资提供了天然的平台。其次，形成020闭环的垂直电商是该行

404

供应链金融“互联网＋”时代的大数据与投行思维

业的产业中的核心企业，垂直电商参与到了整个供应链的流通环节，是物流、信息流和资金流的结合点，对整个供应链有着绝对的掌控力。同样以传统的仓单质押为例，由于不能掌控所有的仓储运输企业，除了因缺乏专业知识进而对作假无辨别能力外，当货物与仓储企业联合进行重复质押和空单质押的时候，银行也是毫不知情，垂直B2B电商掌控着仓储体系、交易体系和支付体系，这意味着原材料交易和产成品交易都在平台内进行，应收和应付都掌控在平台内，因此大大降低了开展供应链金融业务的风险。

三、垂直B2B电商优势：大数据

在互联网金融的时代里，效率是王道，能够将资金以最快的速度放到需要它的地方的人才能够胜出。层层审批和质押的放贷方式未来必然要被大数据时代的高效无抵押金融方式所取代。打造了020闭环的垂直B2B电商依托自身交易平台，发展到一定程度后，积累下足够多的交易和物流等数据，此外电商作为互联网企业有着最先进的大数据处理技术，利用大数据对上下游企业的信用分析和整个供应链的监测，能够以最低的风险实现最快的融资。因此，未来供应链金融的竞争焦点将是供应链大数据，而垂直B2B电商是唯一拥有该竞争优势的一方。

第二节 互联网带来新变化

一、传统供应链金融向在线供应链金融转变

电商平台的兴起诞生了一批新的核心企业。从最初的资讯门户，到现在的交易支付闭环平台，电商平台本身的日益完善和覆盖范围的拓展是过去二十年互联网本身蓬勃发展的一个缩影。在传统模式下，核心企业上游连接供应商，下游连

接经销商，商流的载体是供应关系，往往限制在一个行业之内；在电商平台上，电商平台上游连接的是经销商，下游连接的是客户，商流的载体是两者之间的交易关系，可以实现多个行业的拓展。从行业内的供应关系到多行业的交易关系的拓展，使得电商平台成为不同以往定义的新型的核心企业。

线下流程线上化成为趋势。电商平台的兴起和供应链信息化程度的提升，使得供应链金融业务的发展速度和受重视程度与日俱增，从而诞生了在线供应链金融新的表现形式。伴随着电商平台的崛起和ERP系统云端化的趋势，在线供应链金融的发展，将逐步由传统的“ERP＋银行供应链金融系统”的模式向互联网化的“供应链协同平台＋线上供应链金融服务平台”和“产业电商平台＋线上供应链金融服务平台”这两种模式演变。

电商平台和ERP系统服务商在交易关系掌握上将独具优势。在供应链金融领域，掌握真实的交易关系是开展后续金融服务的基础。在传统模式下，企业的核心数据大多存储在企业的ERP系统中，随着ERP系统的云端化，本身的数据积累使得ERP系统服务商具备整合各行业交易关系的基础。在新兴起的电商模式中，电商平台的供需双方的交易数据被电商平台所拥有，天然具备掌握真实交易关系的能力。从这两点推演可知，ERP系统服务商和电商平台在在线供应链金融领域具有领先优势。

二、信用增强，结果优化

平台交易数据沉淀衍生新的信用描述。在线上供应链金融模式下，电商的交易链中，大量的交易数据在交易实现的过程中得以有效地沉淀。同时，交易达成的本身，涉及交易双方线上资金流的转移支付和线下物流的流转，这些三流合一的交易关系也逐渐由以前的票据描述过渡到现阶段的数据描

406

供应链金融“互联网＋”时代的大数据与投行思维

述，传统的线下交易流程逐渐被线上化和线上映射化。在此基础上，依据数据对融资方实现信用评估进而实现过程的风险定价成为可能。新的风险定价模式改变了传统只依赖三张表对企业的财务描述，综合了三流合一更全面的动态信息，实现了对企业本身的信用增强。

对企业的信用增强提供了新的风险定价基础。电商平台由于掌握了平台商家完整的信息流、资金流和物流信息，就具备了一定的衡量商户还款能力和还款意愿的能力。在这个过程中，实现了融资方的信用增强，从而为解决金融业务中核心的风险定价提供了良好的支撑。同时，对企业本身更多方面的信用衡量也使得金融服务范围大幅扩大，传统模式下信用无法准确衡量的小微企业因此存在被纳入服务范围的可能、从而使得更多的融资需求得到满足，金融服务的结果得到优化。

三、成本降低，效率提升

线上供应链金融带来成本的大幅降低。传统供应链金融以核心企业为中心，只授信核心企业资金额度。在业务开展过程中，需要核心企业与银行之间，核心企业与上下游企业，上下游企业与银行之间，与仓库、担保公司、监管之间合作沟通。每次业务发生，还要根据大合同再次签署单笔销售合同，重新走单笔业务贷款流程，过程非常烦琐。而在线供应链金融，完成第一次流程后，在业务周期内，每次借款还款均通过线上完成，手续简便、随借随还，极大地降低了中小企业的融资成本，提高了企业资金周转率，降低了经营成本。

线上供应链金融提升核心企业的管理效率。一方面，它解决了银企双方系统升级更新速度不匹配问题，一般来说银行升级慢，企业升级快，匹配程

度差。通过在线供应链金融平台可以实现双向连接，双向匹配；另一方面，在线供应链金融打破了传统金融机构生硬组合产品的模式，可按需将金融服务渗透到商务活动各环节，在提高服务水平的同时，缩短了服务响应时间。

四、供应链金融是信用不完善的阶段产物

在线供应链金融不是革命而是提升。首先体现在资金利用效率的提升，能够把钱以最快的速度投到所需要的地方和能够创造更多价值的地方；其次体现在传统金融机构对企业服务模式和服务理念的提升，打破了传统的银行主导模式，以及银行仅直接面对单个企业提供金融服务，而与核心企业上下游各不相干、各自为战的局面；最后体现在核心企业供应链管理水平的提升。在线供应链金融不仅实现了服务在线化、营销互联网化、工作流程标准化以及风控自动化，更深远的意义在于为银行、核心企业及其上下游构筑了一个开放的、交互的、信息共享的电子商务平台，推动了供应链运转方式的极大提升。

此外，线上放款的效率提升和信息对称，既提高了企业的资金周转效率，降低运营成本；同时也使得传统的围绕核心企业开展供应链金融服务成为了非唯一选择，电商平台成为新的核心企业，从而使大范围多边跨行业的融资服务成为可能，进而大大拓宽了传统供应链金融的范围边界。

而当前的供应链金融模式更多是抵押贷款向信用贷款的一种过渡。反观当前的供应链金融模式，更多是传统抵押模式的一种提升，但本身并没能摒弃掉抵押的本质。尤其对于大宗商品领域的供应链金融而言，如果不能有效地掌控线下物流仓储的真实信息，那么风险定价也就是水上浮萍，无基可依。而这一切问题的本质还在于我国无论是个人征信和企业征信都很不完善，使

408

供应链金融“互联网＋”时代的大数据与投行思维

得风险定价模式始终摆脱不了抵押的强资产依赖。但随着互联网的兴起、第三方征信的蓬勃发展和成熟，我们相信未来信用融资会成为更为主流的方式。同时，当前的业务模式也将与时俱进，通过流程的设计实现成本更低、效果更好的风控策略，而不会被完全取代。